Δεν έχουν τέλος οι καλές ειδήσεις για την ελληνική οικονομία, καθώς νέα πρόωρη αποπληρωμή ακριβού ευρωπαϊκού χρέους, φαίνεται να επεξεργάζεται ήδη ο Οργανισμός Διαχείρισης Δημοσίου Χρέους (ΟΔΔΗΧ), στέλνοντας κι άλλο ισχυρό «σήμα» στις αγορές ενόψει των αποφάσεων των διεθνών οίκων αξιολόγησης για την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας από τη χώρα, ακόμα και μέσα στο 2023.
Τα σενάρια αποπληρωμής των μνημονίων
Το σενάριο που βρίσκεται στο τραπέζι, είναι να προεξοφληθούν δάνεια από το 1ο Μνημόνιο με την καταβολή δύο δόσεων, ύψους 5,29 δισ. ευρώ, από το «μαξιλάρι» των ταμειακών διαθεσίμων των περίπου 37 δισ. ευρώ.
Το δεύτερο σενάριο δίνει προτεραιότητα στα δάνεια του 2024 τα οποία ανέρχονται στα 2,645 δισ. ευρώ, με επαναχάραξη του σχεδιασμού ανάλογα με τις μακροοικονομικές εξελίξεις σε διεθνές επίπεδο.
Όποιο και εάν υλοποιηθεί θα πρόκειται για τη δεύτερη προεξόφληση δανείων μετά τα 2,645 δισ. ευρώ που βγήκαν από τον χάρτη των ευρωπαϊκών υποχρεώσεων την άνοιξη του 2022 (χρέος 2023).
Τα δάνεια του 1ου Μνημονίου από την ευρωζώνη ανέρχονται σε 52,9 δισ. ευρώ με επιτόκιο Euribor 3 μηνών + 0,5%, γεγονός που τα καθιστά τη δεδομένη στιγμή ακριβά καθώς το Euribor τριμήνου είναι 3,412%, και με διάρκεια αποπληρωμής από το 2020 έως το 2040. Επίσης από φέτος τρέχει και η αποπληρωμή των δανείων του EFSF (141,8 δισ. ευρώ με αποπληρωμή το 2056) ενώ από το 2034 προστίθενται και τα 86 δισ. ευρώ από τον ESM έως το 2060.
Η πρόωρη εξαγορά των ευρωπαϊκών δανείων χαλαρώνει τη «θηλιά» των μνημονίων. Ήδη το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο πήρε πίσω τα δανεικά που έδωσε στην Ελλάδα με ότι αυτό συνεπάγεται για το αξιόχρεο της χώρας.
Πιθανά χρονοδιαγραμμάτα λήψης επενδυτικής βαθμίδας
Το μόνο που απουσιάζει πλέον για τα ελληνικά ομόλογα είναι η αίγλη της επίσημης «ετυμηγορίας» από έναν ξένο οίκο αφού διεθνώς διαπραγματεύονται σαν να την έχουν λάβει ήδη. Αν όχι από τη Fitch στις 9 Ιουνίου, τότε στις 8 Σεπτεμβρίου από την DBRS που είναι ο επόμενος σταθμός. Υπάρχει και το παράθυρο με τη Scoop στις 4 Αυγούστου, εφόσον η ΕΚΤ ανάψει το πράσινο φως προκειμένου να μπει στη λίστα με τους υπόλοιπους οίκους πιστοληπτικής αξιολόγησης.
Μια αξιολόγηση επενδυτικού βαθμού (investment grade) θα ανοίξει ταυτόχρονα τον δρόμο σε μια νέα «μεγάλη» έκδοση (σε ποσό και διάρκεια) η οποία θα επιτρέψει τον σχεδιασμό για μια νέα εξαγορά ακριβών ευρωπαϊκών δανείων χαμηλώνοντας αισθητά τον πήχη με τις καθαρές χρηματοδοτικές ανάγκες τα επόμενα έτη. Οι ανάγκες αυτές ανέρχονται σε 9,43 δισ. ευρώ για το 2024 και σε 9,29 δισ. ευρώ για το 2025, ενώ το 2026 ανεβαίνουν στα 13,17 δισ. ευρώ.
