Στα 17 δισ. ευρώ εκτιμάται πλέον το «κόστος» των του πολέμου για την εγχώρια χρηματιστηριακή αγορά, καθώς η συνολική κεφαλαιοποίηση υποχώρησε στα 140,061 δισ. ευρώ, έναντι 157,126 δισ. ευρώ πριν την έναρξη των εχθροπραξιών.
Ο Γενικός Δείκτης καταγράφει πτώση 11,12%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης σημειώνει μεγαλύτερες απώλειες της τάξης του 14,16% από την αρχή της κρίσης.
Στο ταμπλό της υψηλής κεφαλαιοποίησης, ορισμένες μετοχές εμφανίζουν ανθεκτικότητα, όπως η ΕΥΔΑΠ (+12,24%), τα ΕΛΠΕ (+12,24%) και η Motor Oil (+1,47%).
Αντίθετα, ισχυρές πιέσεις δέχθηκαν τίτλοι όπως οι Elvalhalcor (-26,27%), Viohalco (-23,57%), Eurobank (-18,37%), Alpha Bank (-17,85%), Τιτάν (-17,14%), Πειραιώς (-16,53%), Lamda Development (-15,02%), Aegean Airlines (-15,01%), Optima Bank (-14,52%) και ΟΠΑΠ (-13,92%). Ακολουθούν σημαντικές απώλειες σε εταιρείες όπως η Coca Cola HBC, ο ΔΑΑ, η ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, η Jumbo, η Metlen, η Εθνική, η ΔΕΗ, ο ΟΤΕ, η Σαράντης, η Aktor και ο ΟΛΠ.
«Αγκάθι» η διάρκεια της κρίσης
Οι διεθνείς αγορές φαίνεται να μετακινούνται από την απλή τιμολόγηση των γεγονότων στην αξιολόγηση της διάρκειας της κρίσης, στοιχείο που αυξάνει την αβεβαιότητα. Οι επιπτώσεις αφορούν την εφοδιαστική αλυσίδα, το ενεργειακό κόστος και τον πληθωρισμό.
Το πετρέλαιο έχει ήδη ενσωματώσει τον γεωπολιτικό κίνδυνο, ενώ οι μετοχές έχουν διορθώσει από τα πρόσφατα υψηλά, χωρίς όμως να έχουν εισέλθει τεχνικά σε bear market.
Σύμφωνα με εκτιμήσεις, η πτώση του δείκτη σχετίζεται κυρίως με απομόχλευση θέσεων και όχι με θεμελιώδη αλλαγή αποτιμήσεων, γεγονός που δημιουργεί πιθανές ευκαιρίες σταδιακής επανατοποθέτησης.
Ωφελημένες εμφανίζονται εταιρείες όπως τα διυλιστήρια (HelleniQ, Motor Oil), η ΔΕΗ και η Metlen, ενώ αντίθετα πιέσεις δέχονται ο τουρισμός και οι αερομεταφορές, με χαρακτηριστικό παράδειγμα την Aegean.
Οι τράπεζες επωφελούνται από υψηλότερα επιτόκια, αλλά επιβαρύνονται από αυξημένο κόστος κινδύνου λόγω αβεβαιότητας.
Ορισμένες μετοχές θεωρούνται πιο ισχυρές όπως οι ΟΤΕ, ΟΠΑΠ, Jumbo, ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ, Cenergy, ΑΔΜΗΕ και ΕΥΔΑΠ.
Παράλληλα, η Ελλάδα ως καθαρός εισαγωγέας ενέργειας επηρεάζεται άμεσα από την άνοδο των τιμών. Εκτιμάται ότι αύξηση κατά 10 δολάρια/βαρέλι στο πετρέλαιο μειώνει το ΑΕΠ κατά περίπου 0,15%.
Διεθνείς οίκοι και επενδυτικό ενδιαφέρον
Παρά την αβεβαιότητα, το Χρηματιστήριο Αθηνών παραμένει ελκυστικό σε επίπεδο αποτιμήσεων και μερισματικών αποδόσεων.
Ωστόσο, διεθνείς οίκοι εμφανίζονται πιο επιφυλακτικοί. Υποβαθμίσεις αξιολόγησης σχετίζονται με τον αυξημένο κίνδυνο εκροών κεφαλαίων, ειδικά σε περιόδους έντονης μεταβλητότητας.
Ωστόσο, παρά τις γεωπολιτικές πιέσεις, η ελληνική οικονομία εμφανίζει ανθεκτικότητα. Οι προβλέψεις κάνουν λόγο για ανάπτυξη περίπου 2% – 2,1% τα επόμενα χρόνια.
Η εμπειρία της ενεργειακής κρίσης έχει ενισχύσει τις άμυνες της οικονομίας, ενώ η δημοσιονομική πολιτική αφήνει περιθώρια για μέτρα στήριξης.
Τι συμβαίνει με τις τράπεζες
Παρά το διεθνές περιβάλλον αυξημένης αβεβαιότητας λόγω του πολέμου, η Deutsche Bank διατηρεί θετική στάση για τις ελληνικές τράπεζες και αναβαθμίζει τις τιμές στόχους των τραπεζικών μετοχών, υπογραμμίζοντας ότι οι προοπτικές παραμένουν ισχυρές.
Δίνει τιμή-στόχο για την Alpha Bank στα 4,45 ευρώ, για ην Eurobank στα 4,35 ευρώ, για την Πειραιώς στα 8,95 ευρώ, για την Εθνική στα 15,95 ευρώ και για την Κύπρου στα 10,40 ευρώ. Οι αποτιμήσεις εξακολουθούν να κρίνονται ελκυστικές. Οι ελληνικές τράπεζες διαπραγματεύονται στις 6,5 φορές τα εκτιμώμενα κέρδη του 2027, όταν οι ευρωπαϊκές κινούνται κοντά στις 8 φορές.
Ισχυρή κερδοφορία, αυξημένες διανομές και ανθεκτικότητα απέναντι στις πιέσεις από τα επιτόκια καταγράφει για το 2025 η NBG Securities για τις ελληνικές τράπεζες.
Σε ό,τι αφορά τις αποτιμήσεις, η NBG Securities επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες συνεχίζουν να διαπραγματεύονται με discount σε σχέση με τις ευρωπαϊκές.
Σταθερές προοπτικές για τις ελληνικές τράπεζες παρά τις γεωπολιτικές πιέσεις, σημειώνει ο οίκος αξιολόγησης Moody’s , καθώς οι ευνοϊκές οικονομικές συνθήκες και η ισχυρή πιστωτική επέκταση αναμένεται να στηρίξουν τα βασικά χρηματοοικονομικά μεγέθη την περίοδο 2026-2027.
Παράλληλα, ο οίκος αξιολόγησης εκτιμά ότι οι ελληνικές τράπεζες θα αποφύγουν άμεση πιστωτική επιδείνωση λόγω της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, αν και προειδοποιεί ότι μια παρατεταμένη γεωπολιτική κρίση θα μπορούσε να αυξήσει τους δευτερογενείς κινδύνους για την οικονομία και τις χρηματοπιστωτικές αγορές.
Τέλος, η Fitch εκτιμά πως οι ελληνικές τράπεζες θα αντέξουν τυχόν βραχυπρόθεσμες επιπτώσεις χάρη στους ισχυρούς ισολογισμούς τους.
