Η αναταραχή στα γαλλικά ομόλογα εντείνει την ανησυχία στις ευρωπαϊκές αγορές, πιέζοντας το ευρώ και αυξάνοντας τη ζήτηση για ασφαλέστερες τοποθετήσεις.
Το ευρωπαϊκό νόμισμα υποχώρησε στο χαμηλότερο επίπεδο των τελευταίων 17 μηνών, κάτω από το 1,12 δολάριο, ενώ κατέγραψε σημαντικές απώλειες και έναντι της στερλίνας, του ελβετικού φράγκου και του ιαπωνικού γεν.
Στο επίκεντρο βρίσκεται η Γαλλία, η οποία επιχειρεί να προωθήσει έναν μη δημοφιλή προϋπολογισμό για το 2027, με στόχο τη μείωση του δημοσιονομικού ελλείμματος και τον περιορισμό του χρέους.
Μαζικές πωλήσεις γαλλικών ομολόγων
Η αυξημένη αβεβαιότητα έχει οδηγήσει επενδυτές σε πωλήσεις γαλλικών κρατικών ομολόγων και σε στροφή προς τους γερμανικούς τίτλους, οι οποίοι θεωρούνται ασφαλέστερη επενδυτική επιλογή.
Την περασμένη εβδομάδα, η διαφορά απόδοσης μεταξύ των γαλλικών και γερμανικών 10ετών ομολόγων σημείωσε τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία αύξησή της εδώ και δεκαετίες. Την ίδια περίοδο, το περιθώριο μεταξύ ιταλικών και γερμανικών τίτλων πλησίασε τις 130 μονάδες βάσης, καταγράφοντας τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία διεύρυνση από την κρίση της πανδημίας της COVID-19.
«Το κύμα πωλήσεων στα ομόλογα προκαλεί εντονότερες διακυμάνσεις σε ό,τι θεωρείται, με οποιονδήποτε τρόπο, πιο ευάλωτο, γεγονός που οδήγησε σε έξαρση των πωλήσεων ευρώ, η οποία έχει πλέον αποκτήσει δυναμική», δήλωσε ο Kit Juckes, επικεφαλής στρατηγικής συναλλάγματος της Societe Generale.
Γιατί αυξάνονται οι πιέσεις στο ευρώ
Παρότι το ευρώ παραμένει αισθητά υψηλότερα από τα χαμηλά 20ετίας του 2022, οι έντονες μεταβολές στις αγορές ομολόγων δημιουργούν έναν ακόμη παράγοντα πίεσης για το κοινό ευρωπαϊκό νόμισμα.
Σύμφωνα με στρατηγικούς αναλυτές συναλλάγματος της BofA, κάθε επιπλέον διεύρυνση κατά 10 μονάδες βάσης του spread των γαλλικών ομολόγων έναντι των γερμανικών θα μπορούσε να συνδέεται με πτώση περίπου 0,4% στην ισοτιμία ευρώ/δολαρίου.
Αναλυτές της Goldman Sachs σημείωσαν ότι υπό κανονικές συνθήκες η επίδραση τέτοιων διαφορών αποδόσεων στο νόμισμα είναι συνήθως περιορισμένη, μπορεί όμως να αυξηθεί απότομα σε περιόδους έντονης πίεσης.
«Τα spreads δεν έχουν σημασία για το νόμισμα, μέχρι τη στιγμή που γίνονται το μοναδικό πράγμα που μετράει», ανέφεραν, εξηγώντας ότι ο αντίκτυπος στο ευρώ γίνεται ισχυρότερος όταν ένα γεγονός κινδύνου οδηγεί χαμηλότερα τις αποδόσεις των γερμανικών τίτλων και ταυτόχρονα υψηλότερα εκείνες άλλων χωρών της Ευρωζώνης.
Αυτό συνέβη την περασμένη εβδομάδα, όταν η απόδοση του γερμανικού ομολόγου αναφοράς, του Bund, υποχώρησε κατά σχεδόν 17 μονάδες βάσης, στη μεγαλύτερη εβδομαδιαία πτώση του από το 2024.
Ο Andreas König, επικεφαλής παγκόσμιου συναλλάγματος στην Amundi Asset Management, επισήμανε ότι η ισοτιμία ευρώ/δολαρίου επηρεάζεται συνήθως περισσότερο από τις κινήσεις του αμερικανικού νομίσματος, ωστόσο αυτή τη φορά οι πιέσεις προέρχονται και από την ευρωπαϊκή πλευρά.
