Η εκτόξευση του αμερικανικού χρέους, οι νέες εκδόσεις και η επενδυτική έκρηξη στην AI έστειλαν το 30ετές ομόλογο στο 5,31%.
Στο υψηλότερο επίπεδο σχεδόν δύο δεκαετιών εκτινάχθηκε τη Δευτέρα η απόδοση του 30ετούς αμερικανικού κρατικού ομολόγου, καθώς οι επενδυτές απαιτούν ολοένα υψηλότερη αποζημίωση για να δεσμεύσουν τα κεφάλαιά τους σε μακροπρόθεσμους τίτλους των ΗΠΑ.
Η απόδοση του 30ετούς ομολόγου ενισχύθηκε κατά περίπου 5 μονάδες βάσης, φτάνοντας στο 5,31%, ξεπερνώντας το προηγούμενο υψηλό του Ιουλίου και αγγίζοντας επίπεδα που είχαν να καταγραφούν από το 2007.
Στο επίκεντρο των ανησυχιών βρίσκονται η εκρηκτική αύξηση των κρατικών δαπανών και του δημόσιου χρέους, η μεγάλη προσφορά νέων κρατικών και εταιρικών ομολόγων, αλλά και ο επίμονος πληθωρισμός, ο οποίος εξακολουθεί να κινείται αισθητά πάνω από τον στόχο της Federal Reserve.
Η ανοδική πορεία των αποδόσεων δεν περιορίζεται στις ΗΠΑ. Αντίστοιχες πιέσεις καταγράφονται και στις διεθνείς αγορές κρατικού χρέους, με την απόδοση του 30ετούς καναδικού ομολόγου να φτάνει στο υψηλότερο επίπεδο από το 2010, ενώ ανοδικά κινούνται και οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις στην Ευρώπη.
Στην αμερικανική αγορά, η απόδοση του 10ετούς κρατικού τίτλου, που αποτελεί βασικό σημείο αναφοράς για το κόστος των στεγαστικών και άλλων δανείων, αυξήθηκε περισσότερο από 2 μονάδες βάσης, πλησιάζοντας το 4,72%. Παράλληλα, η απόδοση του 2ετούς ομολόγου, η οποία είναι πιο ευαίσθητη στις προσδοκίες για τις αποφάσεις της Fed, κινήθηκε πάνω από το 4,18%.
Ελλείμματα 2 τρισ. δολαρίων - Η αγορά πιέζεται
Πίσω από το νέο sell-off βρίσκεται η αυξανόμενη ανησυχία για τη δημοσιονομική πορεία των ΗΠΑ. Τα ετήσια ομοσπονδιακά ελλείμματα προσεγγίζουν τα 2 τρισ. δολάρια, διογκώνοντας διαρκώς το δημόσιο χρέος και αναγκάζοντας το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών να αντλεί τεράστια ποσά από τις αγορές.
Η συνεχής αύξηση της προσφοράς νέων κρατικών τίτλων ωθεί τους επενδυτές να ζητούν υψηλότερες αποδόσεις προκειμένου να απορροφήσουν τον αυξημένο όγκο χρέους. Την ίδια στιγμή, η ζήτηση από ορισμένους παραδοσιακούς αγοραστές μακροπρόθεσμων αμερικανικών ομολόγων εμφανίζει σημάδια εξασθένησης.
Οι πιέσεις είχαν γίνει εμφανείς ήδη από την προηγούμενη εβδομάδα. Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών πούλησε νέα 30ετή ομόλογα ύψους 25 δισ. δολαρίων με απόδοση 5,216%, το υψηλότερο επίπεδο που έχει καταγραφεί σε δημοπρασία του συγκεκριμένου τίτλου από το 2001.
Μία ημέρα νωρίτερα, η δημοπρασία των 10ετών ομολόγων πραγματοποιήθηκε με το υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης από το 2007, επιβεβαιώνοντας την ένταση των πιέσεων που δέχεται η αμερικανική αγορά χρέους.
Η άνοδος των αποδόσεων αυξάνει άμεσα το κόστος εξυπηρέτησης του αμερικανικού δημόσιου χρέους, ενώ οι συνέπειες μεταφέρονται και στην πραγματική οικονομία μέσω ακριβότερων στεγαστικών, καταναλωτικών και επιχειρηματικών δανείων.
Η έκρηξη της AI φέρνει νέο κύμα εταιρικού χρέους
Ένας ακόμη παράγοντας που αρχίζει να επηρεάζει σημαντικά την αγορά είναι η επενδυτική έκρηξη στην τεχνητή νοημοσύνη. Οι μεγάλες τεχνολογικές εταιρείες χρειάζονται τεράστια κεφάλαια για την κατασκευή νέων data centers, την ανάπτυξη υπολογιστικών υποδομών και την υλοποίηση μεγάλων ενεργειακών έργων.
Για να χρηματοδοτήσουν αυτές τις επενδύσεις, οι εταιρείες στρέφονται ολοένα περισσότερο στις αγορές εταιρικού χρέους, αυξάνοντας την προσφορά νέων ομολόγων σε μια περίοδο κατά την οποία το αμερικανικό Δημόσιο χρειάζεται επίσης τεράστια ποσά χρηματοδότησης.
Η ταυτόχρονη αύξηση των κρατικών και των εταιρικών εκδόσεων ενισχύει τον ανταγωνισμό για τα διαθέσιμα κεφάλαια των επενδυτών, δημιουργώντας πρόσθετες πιέσεις στις μακροπρόθεσμες αποδόσεις.
Η αγορά ομολόγων βρίσκεται έτσι αντιμέτωπη με έναν συνδυασμό παραγόντων που περιλαμβάνει το διογκούμενο αμερικανικό χρέος, τα υψηλά δημοσιονομικά ελλείμματα, τον επίμονο πληθωρισμό και τη νέα επενδυτική κούρσα της AI. Η εξέλιξη αυτή αυξάνει τον προβληματισμό για το πόσο ακόμη μπορούν να ανέβουν οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις και ποιες θα είναι οι συνέπειες για την οικονομία των ΗΠΑ και τις διεθνείς χρηματοπιστωτικές αγορές.
