Η επιβράδυνση των μισθολογικών αυξήσεων και η υποχώρηση των προσδοκιών των καταναλωτών δεν επαρκούν για να αποτρέψουν νέα κίνηση 25 μ.β. λόγω ενεργειακού κόστους.
Δύο ενθαρρυντικές ενδείξεις για την πορεία του πληθωρισμού κατέγραψε η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα (ΕΚΤ), καθώς ο ρυθμός ανόδου των συμφωνημένων μισθών επιβραδύνθηκε κατά το δεύτερο τρίμηνο και οι προσδοκίες των καταναλωτών εμφάνισαν μικρή αποκλιμάκωση.
Παρ' όλα αυτά, η διατήρηση του γενικού πληθωρισμού στο 2,9% (αισθητά πάνω από τον στόχο του 2%), οι υψηλές τιμές πετρελαίου και η ανθεκτικότητα της οικονομίας διατηρούν ανοιχτό τον δρόμο για αύξηση του επιτοκίου καταθέσεων κατά 25 μονάδες βάσης τον Σεπτέμβριο, σύμφωνα με αναλυτές και στοιχεία του Bloomberg.
Επιβράδυνση στους συμφωνημένους μισθούς στο 2,44%
Τα νεότερα δεδομένα της ΕΚΤ αποτυπώνουν συνεχιζόμενη αποκλιμάκωση στις μισθολογικές πιέσεις:
- Οι συμφωνημένοι μισθοί μέσω συλλογικών συμβάσεων αυξήθηκαν κατά 2,44% σε ετήσια βάση, υποχωρώντας από το αναθεωρημένο 2,56% του πρώτου τριμήνου.
- Ο ρυθμός αυτός βρίσκεται πλέον μακριά από την κορύφωση του 5,55% που είχε καταγραφεί το 2024, μειώνοντας τον κίνδυνο να πυροδοτηθεί ένα νέο ανοδικό σπιράλ τιμών–μισθών (ιδιαίτερα στον ευάλωτο τομέα των υπηρεσιών).
Υποχώρηση στις πληθωριστικές προσδοκίες των καταναλωτών
Σύμφωνα με τη μηνιαία έρευνα καταναλωτών της ΕΚΤ (Consumer Expectations Survey):
- Ορίζοντας 12 μηνών: Οι προσδοκίες για τον πληθωρισμό υποχώρησαν στο 2,9% τον Ιούλιο (από 3% τον Ιούνιο).
- Ορίζοντας 3ετίας: Καταγράφηκε αξιοσημείωτη υποχώρηση στο 2,7% (από 2,8% έναν μήνα νωρίτερα), δείκτης που παρακολουθείται στενά από τους αξιωματούχους της Φρανκφούρτης.
- Ορίζοντας 5ετίας: Οι μακροπρόθεσμες εκτιμήσεις παρέμειναν σταθερές στο 2,4%.
Γιατί οι αγορές προεξοφλούν νέα αυστηροποίηση
Παρά τις θετικές επιμέρους ενδείξεις, οι πιέσεις από τις διεθνείς τιμές ενέργειας και τη γεωπολιτική αβεβαιότητα στη Μέση Ανατολή συνεχίζουν να τροφοδοτούν τον πυρήνα του πληθωρισμού.
Σε συνδυασμό με την ανθεκτικότητα που επιδεικνύει η ευρωπαϊκή οικονομική δραστηριότητα, οι αγορές θεωρούν σχεδόν προεξοφλημένη μια νέα περιοριστική παρέμβαση από το Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ στη συνεδρίαση του Σεπτεμβρίου.
