Τα επιτόκια της ΕΚΤ αναμένεται να παραμείνουν σταθερά όσο ο πληθωρισμός κινείται στο 2%, σύμφωνα με τα μηνύματα που εξέπεμψε η Κριστίν Λαγκάρντ μετά τη συνεδρίαση του Διοικητικού Συμβουλίου στη Φρανκφούρτη.
Το ισχυρό ευρώ λειτουργεί αποπληθωριστικά και βρίσκεται στο ραντάρ της ΕΚΤ, χωρίς προς το παρόν να ανατρέπει τις μακροοικονομικές προβλέψεις ή να επιβάλλει αλλαγή στη νομισματική πολιτική.
Αυτό είναι το βασικό πλαίσιο μέσα στο οποίο ερμηνεύονται τα μηνύματα της προέδρου της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας προς δανειολήπτες, καταθέτες, επιχειρήσεις και αγορές, αμέσως μετά την ολοκλήρωση της συνεδρίασης της Πέμπτης (5/2).
Η μεγάλη εικόνα πίσω από τις κλειστές πόρτες
Σύμφωνα με ευρωπαϊκές πηγές που έχουν γνώση των στοιχείων που εξετάστηκαν κεκλεισμένων των θυρών, η ΕΚΤ δεν προτίθεται να προχωρήσει σε μεταβολή επιτοκίων τους επόμενους μήνες, εκτός εάν υπάρξει επιδείνωση των σημερινών δεδομένων.
Ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη υποχώρησε στο 1,7% τον Ιανουάριο, από 2% τον Δεκέμβριο και 2,1% τον Νοέμβριο, σύμφωνα με τη Eurostat. Μόνο στην περίπτωση απότομης επιβράδυνσης του πληθωρισμού θα άνοιγε εκ νέου το δίλημμα για μείωση επιτοκίων.
Ένα τέτοιο σενάριο θα μπορούσε να προκύψει είτε από ισχυρό πλήγμα στην ευρωπαϊκή οικονομία λόγω των αυξημένων αμερικανικών δασμών, είτε από σοβαρή επιβάρυνση των εξαγωγών εξαιτίας του ακριβού ευρώ. Προς το παρόν, η στάση αναμονής παραμένει κυρίαρχη, παρά το γεγονός ότι η ανάπτυξη στην Ευρωζώνη παραμένει ασθενική, με ρυθμό περίπου 1,5% το 2025 σε ετήσια βάση.
Δασμοί, δολάριο και εξαγωγές
Στο επιτελείο της ΕΚΤ εκτιμούν ότι είναι νωρίς για να αποτυπωθούν πλήρως οι επιπτώσεις από την αύξηση των αμερικανικών δασμών και την πολιτική του αδύναμου δολαρίου, τόσο για την ευρωπαϊκή όσο και για την ελληνική οικονομία.
Τα τελευταία στοιχεία για το εμπόριο Ευρώπης – ΗΠΑ δείχνουν ότι στο εννεάμηνο Ιανουαρίου – Σεπτεμβρίου 2025 η αξία των ευρωπαϊκών εξαγωγών προς τις ΗΠΑ αυξήθηκε κατά 9,4%, ενώ οι ελληνικές εξαγωγές κατέγραψαν άνοδο 1,7% στο ίδιο διάστημα.
Ωστόσο, σημαντικό μέρος αυτής της αύξησης αποδίδεται στην επίσπευση παραδόσεων πριν από την επιβολή των δασμών. Αυτό σημαίνει ότι τα στοιχεία των επόμενων μηνών θα δώσουν πιο αξιόπιστη εικόνα για τη δυναμική του εμπορίου.
Κρίσιμη η ισοτιμία ευρώ – δολαρίου
Καθοριστικό ρόλο θα παίξει και το επίπεδο στο οποίο θα σταθεροποιηθεί η ισοτιμία ευρώ – δολαρίου. Σήμερα, 1 ευρώ ισοδυναμεί με 1,18 δολάρια, με ορισμένους αναλυτές να μην αποκλείουν κίνηση ακόμη και προς τα 1,22 δολάρια.
