Σε νέα, εκτενή ανάλυσή της, η Goldman Sachs παρουσιάζει τους πέντε στρατηγικούς άξονες που, όπως εκτιμά, θα διαμορφώσουν το re-rating των ελληνικών τραπεζών την επόμενη διετία, υπογραμμίζοντας ότι το επενδυτικό ενδιαφέρον μετατοπίζεται πλέον από τα επιτόκια και τις πιστώσεις, στην αποτελεσματικότητα και τη βιώσιμη ανάπτυξη.
Σύμφωνα με τους αναλυτές της, η αγορά στρέφεται σε παράγοντες όπως η σταθεροποίηση των τελικών επιτοκίων, η αύξηση καταθέσεων και δανείων, η ενίσχυση των περιθωρίων κέρδους και η πρόοδος στο ευρωπαϊκό εποπτικό πλαίσιο. Ρόλο θα παίξει επίσης κάθε βελτίωση στο μακροοικονομικό περιβάλλον της Ευρώπης.
Η Goldman Sachs επισημαίνει ότι οι ελληνικές τράπεζες αναμένεται να επωφεληθούν ιδιαίτερα από:
- Σταθεροποίηση / ενίσχυση προσδοκιών για τα τελικά επιτόκια.
- Συνεχή άνοδο καταθέσεων και δανείων.
- Βελτίωση περιθωρίων κέρδους στα βασικά τραπεζικά προϊόντα.
- Ενίσχυση της ευρωπαϊκής ρυθμιστικής υποστήριξης, όπως καθυστερήσεις στην εφαρμογή FRTB ή πρόοδος στην τραπεζική ένωση.
- Καλύτερο μακροοικονομικό περιβάλλον και υψηλότερες προσδοκίες ανάπτυξης στην Ευρώπη.
Η επενδυτική τράπεζα προβλέπει μέτρια επιτάχυνση της πιστωτικής επέκτασης το 2026, παράλληλα με τη βελτίωση των οικονομικών συνθηκών και τα χαμηλότερα επιτόκια. Η ανάκαμψη αναμένεται να είναι εντονότερη στον επιχειρηματικό τομέα, όπου οι ελληνικές τράπεζες θα ξεχωρίσουν, με μέσο ρυθμό ανόδου δανείων 5,9% έως το 2028 – τον υψηλότερο στην Ευρώπη.
Αναλυτικά οι προβλέψεις για την περίοδο 2025-2028:
- Εθνική Τράπεζα: 6,7%
- Alpha Bank: 6%
- Πειραιώς: 5,6%
- Eurobank: 5,5%
Η Goldman Sachs βλέπει ισχυρή βελτίωση των αποτελεσμάτων, με:
- ROTE στο 15,2% (+50 μονάδες βάσης)
- Άνοδο κερδών κατά 9%
- Μείωση μετοχών κατά 2% μέσω επαναγορών
- Αύξηση κερδών ανά μετοχή κατά 11%
Εκτιμώμενα payouts για το 2026:
- Εθνική: 65%
- Eurobank: 55%
- Alpha Bank: 50%
- Πειραιώς: 50%
Η Goldman Sachs προβλέπει συνέχιση του ράλι των τραπεζικών μετοχών στην Ευρώπη και για τις ελληνικές τράπεζες εκτιμά άνοδο έως 21%.
Οι τιμές-στόχοι:
- Alpha Bank: 4,20 ευρώ (Buy, +21%)
- Εθνική Τράπεζα: 15,10 ευρώ (Buy, +10%)
- Πειραιώς: 8 ευρώ (Buy, +12%)
- Eurobank: 3,50 ευρώ (Neutral, +2%)
