Με δύο ισχυρά πλεονεκτήματα θα βρεθεί στο Λονδίνο για το Investors Day τον Ιανουάριο η ΔΕΗ. Η Enel Romania και η Κωτσόβολος γίνονται το μέσο για την εταιρεία ηλεκτρισμού να κάνει τη μετάβαση στην επόμενη –πράσινη– μέρα. Τα οικονομικά αποτελέσματα εννεαμήνου δείχνουν πως η ΔΕΗ έχει μπει σε αναπτυξιακή τροχιά πετυχαίνοντας ενάμιση χρόνο νωρίτερα τους στόχους μεγεθών που είχε θέσει.
Με την εξαγορά της Enel Romania η ΔΕΗ ενισχύεται με επαναλαμβανόμενα EBITDA 350 εκατ. ευρώ ενώ αυξάνει κατά 55% την πελατειακή βάση της και κατά 23% την ισχύ της στις ΑΠΕ. Σύμφωνα με τα αποτελέσματα εννεαμήνου η ΔΕΗ καταγράφει:
- Επαναλαμβανόμενο EBITDA ύψους 937 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο 2023 από 644 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο 2022.
- Αύξηση επενδύσεων κατά 81% (775 εκατ. ευρώ από 427 εκατ. ευρώ) σε σχέση με το εννεάμηνο 2022 στις δραστηριότητες του Δικτύου Διανομής, στα έργα ΑΠΕ και τη νέα μονάδα Φυσικού Αερίου.
- 670MW έργων ΑΠΕ σε λειτουργία και 1,3GW υπό κατασκευή στην Ελλάδα.
- Ολοκλήρωση της εξαγοράς των δραστηριοτήτων της Enel στη Ρουμανία. Η πρώτη σημαντική επέκταση στο εξωτερικό, ορόσημο για τη στρατηγική ανάπτυξης της ΔΕΗ.
- Συμφωνία για την εξαγορά της Κωτσόβολος. Μετασχηματισμός της ΔΕΗ σε ολοκληρωμένο πάροχο προϊόντων και υπηρεσιών και επιτάχυνση του πελατοκεντρικού μετασχηματισμού.
Η εταιρεία καταγράφει αυξημένη λειτουργική κερδοφορία για το εννεάμηνο 2023, λόγω της μείωσης των λειτουργικών δαπανών, και κυρίως των δαπανών για αγορές ενέργειας, φυσικό αέριο και εκπομπές διοξειδίου του άνθρακα. Συγκεκριμένα, τα κέρδη προ τόκων, φόρων και αποσβέσεων (EBITDA) σε επαναλαμβανόμενη βάση διαμορφώθηκαν σε 936,8 εκατ. ευρώ, αυξημένα κατά 292,6 εκατ. ευρώ (45,4%) σε σχέση με την αντίστοιχη περίοδο του 2022.
Ειδικότερα για το γ΄ τρίμηνο του 2023, το EBITDA σε επαναλαμβανόμενη βάση διαμορφώθηκε σε 347,1 εκατ. ευρώ έναντι 215εκατ. ευρώ το αντίστοιχο τρίμηνο του 2022. Τα αποτελέσματα προ φόρων διαμορφώθηκαν σε κέρδη 391,2 εκατ. ευρώ έναντι ζημιών 151,1 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο 2022, καθώς συμπεριλαμβάνεται σε αυτά και το κέρδος ύψους 141,6 εκατ. ευρώ από την πώληση των πρώην λιγνιτικών περιοχών στο Ελληνικό Δημόσιο, το οποίο καταγράφηκε στα αποτελέσματα του β΄ τριμήνου 2023. Τα αποτελέσματα μετά από φόρους διαμορφώθηκαν σε κέρδη 267,5 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο 2023, έναντι ζημιών 169,8 εκατ. ευρώ το εννεάμηνο 2022.
Αναφορικά με την εγχώρια ζήτηση ηλεκτρικής ενέργειας, το γ΄ τρίμηνο του 2023 καταγράφηκε αύξηση κατά 8,7% σε σχέση με το γ΄ τρίμηνο του 2022 αντιστρέφοντας την εικόνα που παρουσίασαν τα προηγούμενα τρίμηνα. Σε επίπεδο εννεαμήνου η εγχώρια ζήτηση μειώθηκε κατά 2,6% ενώ η συνολική ζήτηση, περιλαμβάνοντας δηλαδή την ηλεκτρική ενέργεια για εξαγωγές, κατέγραψε μείωση 3,5% λόγω της μείωσης των εξαγωγών.
Το μέσο μερίδιο της ΔΕΗ στην αγορά προμήθειας στο σύνολο της χώρας μειώθηκε σε 57,5% το εννεάμηνο 2023 από 63% την αντίστοιχη περίοδο του 2022. Ειδικότερα, το μέσο μερίδιο αγοράς στο Διασυνδεδεμένο Σύστημα μειώθηκε σε 54,1% τον Σεπτέμβριο 2023 (από 62% τον Σεπτέμβριο 2022), ενώ το μέσο μερίδιο ανά τάση ήταν 44% (από 81,9%) στην Υψηλή Τάση, 34% (από 37,5%) στη Μέση Τάση και 65,1% (από 66.6%) στη Χαμηλή Τάση. Στην παραγωγή ηλεκτρικής ενέργειας, το μέσο μερίδιο της ΔΕΗ μειώθηκε σε 38,2% το εννεάμηνο 2023 από 44,9% το εννεάμηνο 2022, κυρίως λόγω της χαμηλότερης παραγωγής από μονάδες φυσικού αερίου.
Σύμφωνα με τη Eurobank Equities, η μετοχή της ΔΕΗ συνεχίζει να κινείται κοντά στα επίπεδα του Νοεμβρίου 2021, με τους επενδυτές να αγνοούν ουσιαστικά την ενίσχυση της κερδοφορίας της (τα προσαρμοσμένα EBITDA για φέτος αναμένεται να είναι υψηλότερα κατά 28% έναντι των επιπέδων του 2022). Την ίδια στιγμή, οι δύο πρόσφατες συμφωνίες συγχωνεύσεων και εξαγορών (Enel Romania και Κωτσόβολος) αυξάνουν την αξία, με τη ΔΕΗ να δείχνει έτοιμη να μετεξελιχθεί σε έναν πλήρως ολοκληρωμένο ηγέτη στον τομέα της «πράσινης» ενέργειας στη Νοτιοανατολική Ευρώπη, κάτι που δεν έχει ακόμη αποτυπωθεί στην τιμή της μετοχής, σύμφωνα με τη Eurobank Equities.
Οι βασικοί τομείς δραστηριοποίησης της ΔΕΗ αναμένεται να ενισχύσουν περαιτέρω την κερδοφορία της με γνώμονα: την εμπορική λειτουργία της νέας λιγνιτικής μονάδας, τις λήξεις στις ζημιογόνες συμβάσεις προμήθειας υψηλής τάσης, το υψηλότερο WACC (αύξηση κατά 0,8 ποσοστιαίες μονάδες) και τα ενιαία τέλη για τον ΔΕΔΔΗΕ. Επιπλέον, οι πρόσφατες συγχωνεύσεις και εξαγορές (Enel, Κωτσόβολος) ενισχύουν περαιτέρω την ενοποίηση, ενώ ο one-off έκτακτος φόρος στην παροχή ηλεκτρικής ενέργειας σίγουρα δεν θα εκτροχιάσει τη συνολική θέση.
