Συνεχόμενα ρεκόρ, αυξημένες αποδόσεις και ισχυρή κερδοφορία συνθέτουν την εικόνα του Χρηματιστηρίου Αθηνών τους τελευταίους μήνες. Η αγορά έχει πετύχει αδιάκοπη ανοδική πορεία επί 9 μήνες, σημειώνοντας ένα από τα μεγαλύτερα ράλι των τελευταίων δεκαετιών, το οποίο συνοδεύεται από ισχυρή επενδυτική εμπιστοσύνη και αυξημένη συμμετοχή ξένων κεφαλαίων.
Από τις αρχές Νοεμβρίου 2024 έως και τα τέλη Ιουλίου 2025, ο Γενικός Δείκτης του Χ.Α. σημείωσε σωρευτικά κέρδη 44,26%, ενώ ο τραπεζικός δείκτης εκτοξεύτηκε με άνοδο 88,48%. Η συνολική χρηματιστηριακή κεφαλαιοποίηση αυξήθηκε κατά 27 δισ. ευρώ, φτάνοντας τα 133,68 δισ. ευρώ, επίπεδο που αποτελεί την υψηλότερη αποτίμηση από το 2007.
Το 2025 βρίσκει το Χρηματιστήριο να κινείται σε επίπεδα Απριλίου 2010, ενώ ο τραπεζικός δείκτης έχει επιστρέψει στα επίπεδα του 2015. Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης ισοδυναμεί με τιμές του 2011 και ο μεσαίας κεφαλαιοποίησης του 2010.
Η αγορά διατηρεί την παγκόσμια πρωτοκαθεδρία στις αποδόσεις για το 2025, κατακτώντας την 1η θέση παγκοσμίως στο κλείσιμο του 7μήνου, ενώ ο Γενικός Δείκτης πλησιάζει το ιστορικό όριο των 2.000 μονάδων, επίπεδο που έχει να δει εδώ και 15 χρόνια.
Αύξηση συναλλαγών και έντονη παρουσία ξένων επενδυτών
Η μέση ημερήσια αξία συναλλαγών το 2025 ανέρχεται στα 197,7 εκατ. ευρώ, αυξημένη κατά 35% σε σχέση με τα 140 εκατ. ευρώ του 2024, φέρνοντας τη δραστηριότητα σε υψηλά από το 2009.
Η συμμετοχή των ξένων επενδυτών είναι καθοριστική, καθώς κατέχουν το 68,1% της κεφαλαιοποίησης και αντιστοιχούν στο 61,5% των συναλλαγών. Μόνο το 2025, οι καθαρές εισροές τους ξεπέρασαν τα 387 εκατ. ευρώ, ενώ για την τριετία 2022–2025 αγγίζουν τα 1,38 δισ. ευρώ.
Οι διεθνείς και εγχώριοι επενδυτικοί οίκοι διατηρούν θετική στάση για την ελληνική αγορά, επικαλούμενοι το ισχυρό πολιτικοοικονομικό περιβάλλον, την υψηλή κερδοφορία των εισηγμένων, αλλά και τις ελκυστικές αποτιμήσεις.
Παράγοντες που στηρίζουν το ανοδικό momentum
Η ανοδική δυναμική στηρίζεται σε:
1. Ελκυστικές αποτιμήσεις σε σχέση με το ΑΕΠ. Παρά την άνοδο, η ελληνική χρηματιστηριακή αγορά παραμένει υποτιμημένη. Με εκτιμώμενο ΑΕΠ στα 240 δισ. ευρώ για το 2025 και κεφαλαιοποίηση 133 δισ. ευρώ, η αναλογία είναι λίγο πάνω από 50%, όταν ο ιστορικός μέσος όρος είναι σημαντικά υψηλότερος. Η Alpha Finance σημειώνει ότι η αγορά διαπραγματεύεται με discount 20% έναντι του μέσου όρου 20ετίας και 30-40% σε σύγκριση με Stoxx 600 και MSCI EM.
2. Ισχυρό αναπτυξιακό προφίλ της ελληνικής οικονομίας. Η Ελλάδα παρουσιάζει ρυθμούς ανάπτυξης υψηλότερους από τον μέσο όρο της Ε.Ε., με προβλεπόμενη δημοσιονομική σταθερότητα και ελεύθερο αναπτυξιακό διάδρομο για τα επόμενα χρόνια.
3. Υπεραπόδοση στα δημοσιονομικά. Τα δημόσια οικονομικά κινούνται σε τροχιά υπεραπόδοσης, αυξάνοντας τις πιθανότητες για θετική αναθεώρηση της πιστοληπτικής αξιολόγησης της χώρας.
4. Ανθεκτικότητα της αγοράς ομολόγων. Μετά την ανάκτηση της επενδυτικής βαθμίδας, τα ελληνικά ομόλογα εμφανίζουν σταθερότητα, ακόμη και σε φάσεις έντονης μεταβλητότητας στις διεθνείς αγορές.
5. Ισχυρή κερδοφορία των εισηγμένων εταιρειών. Οι επιχειρήσεις παρουσιάζουν σταθερά θετικά αποτελέσματα, δικαιολογώντας την άνοδο των τιμών των μετοχών.
6. Προοπτική αναβάθμισης του Χ.Α. σε ανεπτυγμένη αγορά. Το ενδεχόμενο να καταταγεί η ελληνική αγορά στις ανεπτυγμένες εντός του 2025 ενισχύει τη θετική προσδοκία, με την S&P να έχει ήδη προαναγγείλει πιθανή αναβάθμιση για τον Σεπτέμβριο 2026.
7. Πιθανή εξαγορά της ΕΧΑΕ από το Euronext. Αν υλοποιηθεί, η εξαγορά θα εντάξει την ελληνική χρηματιστηριακή αγορά στο μεγαλύτερο ευρωπαϊκό δίκτυο χρηματιστηρίων, με κεφαλαιοποίηση άνω των 6 τρισ. ευρώ.
Αναλυτικά οι αποδόσεις του 9μήνου
Ο δείκτης υψηλής κεφαλαιοποίησης κατέγραψε άνοδο 58,43% το εννεάμηνο.
Μετοχές με τις μεγαλύτερες αποδόσεις (Νοέμβριος 2024 – Ιούλιος 2025):
- Alpha Bank +139,13%
- Πειραιώς +96,92%
- Eurobank +71,32%
- Εθνική Τράπεζα +71,17%
- ΟΛΠ +60,67%
- Τράπεζα Κύπρου +56,03%
- ElvalHalcor +44,54%
- Μυτιληναίος +44,33%
- Coca Cola HBC +43,01%
Μετοχές με μικρότερη άνοδο:
Motor Oil (+28,21%), ΔΑΑ (+27,39%), Aktor (+27,35%), Aegean Airlines (+26,64%), ΕΥΔΑΠ (+26,60%), ΟΠΑΠ (+25,38%), ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ (+25,20%), Σαράντης (+21,60%), Jumbo (+20,98%), ΔΕΗ (+18,26%), Viohalco (+17,86%), ΕΛΠΕ (+11,67%), Τιτάν (+10,82%), ΟΤΕ (+4,81%).
Μοναδική πτωτική μετοχή:
Lamda Development με απώλειες -9,86%
